7月人民币兑美元跌幅收窄 赢下6.70攻防战

　　北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--7月，人民币兑美元汇率先跌后涨，不过市场在涨跌之时依然保持平静，预期较为平稳，而成交量则有所放大。7月人民币兑美元即期汇率累计贬值0.17%，为连续第三个月贬值，2016年以来贬值幅度扩大至2.42%。

　　7月29日，人民币兑美元即期汇率北京时间16:30收盘报6.6548，相比前一交易日收盘价6.6566上涨18个基点，盘中波动区间为6.6460-6.6564，成交额为188.3亿美元。北京时间23:30夜盘交易结束时报6.6401，较上个交易日夜盘上涨49个基点，全天成交额194.19亿美元。7月25日-29日当周，人民币兑美元即期汇率连续四个交易日上涨，周涨幅达0.23%。

　　7月最后一个交易日，人民币兑美元汇率中间价报6.6511，为连续四个交易日上涨。7月人民币兑美元中间价下跌0.30%，同样为连续第三个月贬值，2016年以来累计贬值2.37%。

　　7月人民币汇率先跌后涨，6.70这一重要关口成为涨跌分水岭。在经历了5月和6月的快速贬值后，7月初人民币兑美元缓慢跌向6.70。

　　直到7月18日，在避险情绪推升隔夜美元大涨的背景下，人民币兑美元汇率中间价大幅下降156个基点至6.6961，直逼6.7关口。当日人民币兑美元即期汇率夜盘交易时段最低触及6.7030，创2010年11月以来新低。随后7月19日，人民币中间价再度下挫10个基点至6.6971，刷新逾五年新低。当日人民币即期汇率早盘随中间价小幅调整，但从午后开始在岸和离岸人民币即期汇率明显走强。此后，人民币即期汇率开始反弹，从跌破6.7关口到重回6.65一线。离岸市场人民币涨幅则更大，反弹近600个基点。

　　7月，6.70成为激战的关键在于人民币与美元再度出现了同涨的局面。根据去年8月11日汇改以来人民币中间价形成机制，在单个时点人民币兑美元与美元指数反向波动。但在人民币汇率跌破6.70关口之后，纵然美元指数继续刷新4个月高位，但境内外市场人民币汇率仍双双走高，同时中间价与收盘价出现明显背离。

　　由此，市场推断中国央行很有可能在人民币兑美元触及6.70附近时出手干预，引发了这轮人民币反弹行情。同时，在人民币汇率跌破6.70后逆势反弹的过程中，成交量出现显著放大，日均成交量在200亿美元以上。这也巩固了6.70为短期人民币兑美元的关键心理位置的地位。

　　目前来看，市场在这轮6.70的攻防收复战中预期较为平稳，即使人民币在跌破6.70关口后也并未造成恐慌。人民币汇率的支撑来自于6.70关口的“底线思维”受到市场普遍的认可。

　　展望后市，人民币兑美元贬值压力仍在，但风险或有一定减轻。

　　首先，2016年以来，人民币兑美元的贬值压力在不断释放，7月人民币兑美元跌幅明显有所收窄。

　　第二，7月美元涨势已有所放缓，当月累计下跌0.39%，结束此前连续两月升值走势。未来美元指数上涨动能将来源于美联储二次加息的时间。但由于美国今年第二季度实际国内生产总值(GDP)仅增长1.2%，大幅低于市场预期。市场预计美联储年内加息空间依然有限，且加息时点最早也要到12月。此外，美国大选也将为美国经济增长增添更多的变数。因此不少机构认为，美元短期难以持续大幅走高。这也从一定意义上缓解了人民币兑美元贬值压力。

　　第三，随着避险情绪的消退，中国经济基本面仍然对人民币汇率形成有力支撑，人民币不存在大幅贬值的基础。结售汇数据整体改善，意味着跨境资金流出压力有所缓解，我国跨境资本流动在长期仍将维持基本稳定。

　　具体来讲，中金公司观点指出，G20峰会即将于9月召开，人民币加入SDR篮子将于10月1日正式生效，为确保SDR篮子平稳过渡，中国至少在10月前不会改变汇率政策，入篮后人民币汇率也不会出现大幅调整。经济基本面不支持人民币大幅贬值，而加入SDR是中期一个确定的支撑因素。