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渣打银行:美元已跌近关键支持位 升幅限于5%-6%

时间:2016-05-11 17:03:01来源: 和讯外汇

  和讯网消息 渣打银行财富管理部近日发布5月的《全球市场展望》,建议投资者应逢高减持股票,并增加另类投资和多重收益资产的配置。

  报告认为,从宏观角度来看,全球经济前景过去一月趋于稳定。渣打银行相信商品价格可能已经见底,有助新兴市场恢复稳定。然而美国今后12 个月经济衰退的风险正在增加。在此形势下,美联储今年大概只会加息一次。欧洲中央银行加大刺激力度应有助欧元区经济持续复苏。日本必须透过财政及货币刺激措施来避免通缩,而美元走弱令新兴市场得以放宽政策,提振增长。

  报告认为,美元目前已跌近关键支持位,而与此同时,国内?国际经济数据也在改善,美联储的立场可能会从软转硬。美元预计会呈横行走势,轻微偏向上行,但加息幅度有限,可能局限美元升幅,从现水平起计的升幅可能限于5-6%。

  报告认为,欧元会维持在1.05-1.15区间内;日圆升幅亦可能有限;在现水平不宜高追澳元印度卢比的表现会领先其他亚洲货币;而新加坡元人民币则落后。

  美元:不太热,不太冷

  我们预期美元大致上会窄幅上落,不出2015年3月升势停顿以来的高低位。反弹幅度可能有限,每当下跌都可能引发买意。

  我们认为美元中线大升的机会不高,理由有二。首先,美联储的加息步伐应会是审慎而渐进的,对于美元强势特别敏感。这方面的主要考虑在于美国金融状况有紧缩之虞。其次,美国相对于其他国家的增长优势缩减,削弱了美国资产的吸引力。

  同样,我们并不预期美元会大跌。第一,货币政策分歧虽已缩小,但此因素依然存在。美国仍有可能适度加息,而大部分其他央行却较有可能加大刺激措施的力度。第二,由于新兴市场的增长有欠强劲,流向非美元资产的资金可能有限。

  欧元:欧洲央行仍可限制上行空间

  我们预期欧元大致上会在1.05-1.15区间内上落,从现水平可以有若干跌幅。随着美联储降低加息预测,我们认为货币政策分歧这个主题的影响已经减低。然而,我们相信该主题仍然有效,因为美联储仍有加息打算(正当欧洲央行维持非常宽松的政策之际),只是步伐比先前所预期缓慢。

  政治问题可能会导致欧元在夏季期间出现一些波动。首先,短期内有英国脱欧这个风险,虽然我们并不认为其本身是个重要而持久的负面因素。希腊债务谈判可能又再成为关注焦点。西班牙大选亦可能受到密切注视。我们亦留意到欧元区某些因素对欧元已经变得较为利好。欧元区增长保持强韧,经常帐盈余进一步增加。除此以外,欧元估值仍相当便宜。

  我们预期欧元会窄幅震荡,而仍会偏向下行,可能的催化因素是美国通胀率上升以及美联储态度趋向强硬。

  日圆:日本央行最后一招

  我们并不预期日圆近期上升会发展成中线的持续升势。美联储采取渐进的加息步伐,而日本央行进一步放宽政策的风险始终存在,我们认为都是限制日圆走强的主要因素。日圆近期上升的同时,美日实质(扣除通胀)利差下降,原因在于日本通胀预期急挫,不过我们相信在油价回升下,此等情况可能已告一段落。

  然而,日本央行若要透过加码量宽以及进一步降低负利率来显著推低日圆,我们认为其能力有限。其中一个可能的理据在于长期基本因素,即汇价大幅偏低以及经常帐盈利庞大,都是利好日圆。因此,要显著推低日圆,就必须采取大刀阔斧而非见步行步的做法。

  虽然透过直接干预汇价来推低日圆的可能性始终存在,但央行绝不会轻举妄动,因为过往的干预行动都是为了日圆在有限时间内大幅急跌而作出。

  英镑:尚未脱出困境

  在6月脱欧公投之前,我们预期英镑会保持波动。英镑的短期技术指标近日上升,三个月期波动性下降。

  然而,我们认为现在确立走势观点为时尚早。若英国如我们的核心预测一般决定留在欧盟,英镑的反弹可能有限,因为看来市场已在一定程度上消化了这个可能性。一旦公投通过脱欧,英镑短线可能进一步急挫,不过跌势最终也可能扭转。

  脱欧风险源于英国破纪录的经常帐赤字,若资金流入枯竭可能难以找到弥补的资金来源。至于其他方面,英国的基本情况则比其他国家好一些。国内制造业及服务业的表现都略比欧洲及美国为佳。市场对英国利率前景亦未免太悲观,预期至少要过两年英格兰银行才会开始加息,而我们所预期的时间却是今年底或明年初。英国央行已强调下次利率变动以上调居多,但并未排除在情况需要下降息的可能性。

  澳元及新西兰元:澳元可能已见底,重澳元轻新西兰元

  我们相信澳元的风险已减低,即使再走弱亦跌不破今年的低位。我们对前景的看法稍趋积极,是基于以下理据。

  首先,商品价格可能已走出谷底,除非中国经济增长比预期差得太多。其次,债券收益率相对较高,可能吸引到国际投资者。第三,澳洲国内增长及劳动市场有所改善,央行可能会按兵不动。然而,关键风险在于通胀压力可能持续缓和。

  然而,澳元的上行空间可能受制于两个因素。首先,除非中国及新兴市场的增长大幅度加快,否则中期风险可能挥之不去。其次,澳元若持续走强,最终亦可能会促使澳洲央行进一步放宽政策。

  新西兰元近期走强,主要是因为高息货币市场气氛改善,以及美元走弱。然而,我们相信风险仍然明显地倾向下行,因为乳品价格保持低落,降息肯定仍在议事日程之内。

  基于我们对澳元与新西兰元的分歧观点,我们预期澳元兑新西兰元汇率会进一步上升。

  亚洲(日本除外)货币:不宜追高

  我们相信亚洲货币已渡过最坏的时刻。然而,倘若区内增长前景未见显著改善,我们认为不可能会出现显著升势,因为亚洲的中央银行可能会在汇率大升时加以压抑。

  与我们的预期相反,人民币兑一篮子货币持续走弱。当局可能是趁美元走弱将人民币篮子汇率引导至较低水平,借以改善国内金融状况。然而,我们仍然认为一次过大幅度贬值的可能性甚微,因为这样可能会产生反效果,亦会损害市场信心。人民币篮子汇率走弱,至少至今为止对美元兑人民币汇率影响轻微,在美元走弱之际其表现大致保持稳定。因此,基于美元有所回升,我们对人民币兑美元汇率保持适度看淡的观点。

  新加坡方面,即使金融管理局的政策立场转向标配,坡元亦未见走弱,而金管局过往只会在衰退期间如此改变立场。我们相信这主要是美元同时间走弱所致。只要亚洲货币持续走强,坡元兑美元就可能持续上升。然而,我们现在认为美元兑亚洲货币的弱势可能已到极限。坡元处于名义有效汇率政策区间的上半部分,可见相对于其他货币坡元仍然太强。我们预期坡元兑美元会从现水平适度走弱。

  在区内货币中,我们最看好的是印度卢比。经过近期改革以及加大政策放宽力度之后,乐观情绪重现,对汇率可产生支持作用。至于马来西亚元,我们相信大部分利好因素已反映在汇价之上,所以预计其走势会是窄幅上落居多。然而,我们仍然预期马来西亚林吉特表现胜过新加坡元。

  对于印度卢比,我们相信近期弱势可说已成过去,预计美元兑印度卢比大致上会窄幅上落。我们相信印度央行对于降息会保持谨慎,同时致力累积外汇储备,所以印度卢比的上行空间必然会受到限制。

  

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