——主题:美联储掌舵。美银美林的最新报告曾表示3月份的欧洲央行会议将是近几年来最为困难的一次;随后市场的价格走势验证了这一点。在美银美林看来,欧洲央行的举措超出市场预期,但是市场不以为然,且欧元兑美元现在进一步走强。美银美林认为,外汇市场不喜欢欧洲央行行长德拉基关于“不会进一步降息”的声明,但是随后其它欧洲央行官员的“对冲”言论又未能软化欧元。此外,美联储主席耶伦3月份意外的温和言论同样支撑了欧元。
美银美林认为,外汇市场已经不再专注于经济数据以及各国央行到底真正会做什么,现在外汇市场关注的是央行们会不会提前做。的确,许多央行(包括日本央行、欧洲央行、新西兰联储、瑞典央行以及挪威央行)已经于今年进一步采取了宽松措施,但是均未能削弱其相应各国货币。
美银美林预计,短期欧元兑美元风险平衡,但是由于中期前景仍然看跌,所以其建议逢高做空。美银美林表示,市场不得不等到下半年才会看到欧洲央行是否需要再次放宽货币政策。美银美林的经济学家预计美联储下次加息的时间只会是6月份。现在,美国通胀率的上升导致其实际收益率下降,这令美元承压。然而美银美林预计,货币政策分歧会最终削弱欧元。在全球经济持续复苏的前景下,美联储将不得不提高利率,而欧洲央行在其通胀目标触手可及之前,不会停止其QE量化宽松措施。美银美林年度前瞻里曾指出,对于欧元这头熊来说,这是令其极为沮丧的一年。
预期:汇率平价之途波涛汹涌。美银美林仍然预计欧元兑美元在6月份之前仍将跌落至1.10水平下方,且于2016年年底跌至平价。美银美林预计这一趋势将与经济数据相一致,且美国强劲的经济数据将消除美联储对美元坚挺的忧虑。美银美林的预期与欧元兑美元的短期低估局面并不矛盾,因为这可以通过欧洲央行和美联储货币政策立场的相对性来解释。同样按兵不动的情况下,欧洲央行宽松力度不够无异于“加息”。
风险:平衡。美银美林最近指出,欧元并未将英国退欧这一事件的风险定价在其中,美银美林且认为做空欧元也是对冲英国退欧这一风险的一种方法。更全面的来讲,欧元价格定位明确,如果欧洲央行和美联储震惊市场,那么多空资金可以择机而动。