VIX飙升之下最佳对冲工具是啥？高盛：不是黄金也不是瑞郎
特朗普“泄密门”继续血洗市场。美元指数现在几乎回吐了去年11月大选以来的全部涨幅；美债收益率继续下滑；有着“恐慌指标”之称的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)涨破15关口，创4月21日以来盘中新高，也是去年英国脱欧公投以来的最大单日涨幅。在此背景之下，投资者不禁要问，何处可以藏身？
毫无疑问，之前市场一致看好的做多美元交易已被抛弃。多亏了马克龙的胜选，现在政治风险溢价从欧元转移到了美元身上，delta值(期权价格的变化幅度)同为0.25的一年期欧元兑美元风险逆转指标(看涨期权隐含波动率较看跌期权差值)交投于52个基点左右，暗示看涨欧元交易更受市场青睐。自2009年年底以来，市场从未如此看涨欧元兑美元。
不过，汇市最大赢家还不是欧元。知名金融博客Heisenberg称，一夜之间，不少分析师冒了出来提醒投资者：全球市场波动之下，日元才是更佳的避险资产选择——不是黄金也不是瑞郎。高盛在最新发布的报告中从日元及美国股市波动性之间的关系角度来论证这一观点。报告称：
“使用VIX衡量风险情绪，使我们能够追踪货币在市场广泛‘追逐风险’或‘规避风险’期间的表现——近期日元基本上在VIX上涨的“规避风险”期间走高。尽管VIX是基于股票波动的指标，但它往往能反映广泛资产的‘追逐风险’及‘规避风险’偏好。事实上，我们在自己的跨资产风险偏好指标(RAI)也发现了相同的关系——风险偏好的下降倾向于支撑日元。 尽管自2015年底以来，日元的‘规避风险’性质已有所减弱，但基于其于VIX的正相关及RAI的负相关关系，日元依然是重要的‘规避风险”货币。即使是与货币有些类似的黄金，最近受益于‘规避风险’的涨幅也相对较小。而瑞士法郎近年来也变得不那么能‘规避风险’了。”
法兴银行的朱克斯(Kit Juckes)也指出，在这场政治闹剧之中，日元就是外汇市场的赢家，它仍然紧紧地跟随美债走高的步伐，并准备对以下假设进行挑战：在目前的市场环境下，任何风险资产的抛售现象都是暂时的，投资者之后会重新追求收益。现在的问题就在于，美国这场政治阴霾，是阴雨连绵还是只是一场太阳雨？
ANZ驻东京外汇及大宗商品销售主管Shigeki Yoshitoshi认为，美国股市暴跌或令美元兑日元面临跌至111.25的风险，不过市场部分买兴很可能位于111附近，这将令该货币对维持在111上方。
