前能国际：油价不知不觉中已经反弹很多

　　近期，原油多头持有者扬眉吐气，油价连续三天飙升，周涨幅已经达到10%。但静下心来想，近期支撑油价上涨的各大因素中，到底哪些是铁事实？哪些只是昙花一现？

　　在经历了数月的心惊胆战后，油价似乎给多头投资者争了一口气，继昨日WTI原油一举突破40美元关口后，今日布伦特原油亦顺势拿下42美元关口，多头持有者此时或许已在开狂欢派对。但静下心来想，近期支撑油价上涨的各大因素中，到底哪些才是真的？哪些只是昙花一现？

　　美国石油产量下滑至16个月低位，上周四API数据显示，美国2月原油产出同比下滑3.6%至911万桶/日，下滑至16个月低点；2月份原油进口为760万桶/日，去年同期为711万桶/日；2月石油制品总需求为1980万桶/日创8年来同期最高水平，去年同期为1940万桶/日。

　　与此同时，2016年宣布减产的石油公司队伍在不断的壮大。例如大陆资源公司(Continental Resources)的石油产量已经下降近10%，其它一些公司也陆续在最近几周发表了类似声明。能源业已经推测出美国页岩钻机数量的下降，且这一预期最终也已被美国官方数据所证实。

　　尽管近期的乐观市场情绪暗示原油市场逐渐平衡，但是美国的原油库存量仍然处于纪录高位。能源投资者可能更倾向于去关注美国原油产量的下降，或3月初美国汽油库存的下降，但是与此同时，美国原油库存量仍然显示国际原油市场供应过剩问题持续依旧。

　　而这不仅仅是一个"美国"问题，世界各地的原油库存量仍持续攀升。经济合作与发展组织(OECD)的商业原油库存量在2015年已经超过30亿桶，EIA预计OECD的石油库存量在今年年底将达到32.4亿桶，并且不会就此罢休，EIA预计明年OECD原油库存会略微上升，到2017年年底将达到33亿桶的水平。

　　这是一个足以恐吓任何一位石油投资者的惊人预测，同时也表明，在过去几周里造就原油价格自2月初以来上涨近40%的这一反弹走势可能是较为短暂的。有证据表明，这次油价反弹是由于净空头头寸的投机者在近几个月大多积聚在数年高位，且此后空头获利了结所致。3月初，对冲基金和其他主要投资者纷纷以近一年来最快的速度削减空头头寸，随后的原油价格上涨与石油投机者的情绪转变不谋而合。

　　沙特阿拉伯、俄罗斯、委内瑞拉和卡塔尔初步于2月16同意将各自石油产量冻结在1月份水平来缓解全球原油市场供应过剩的问题。俄罗斯能源部长诺瓦克周三表示，这些国家的承诺取决于其它产油商是否积极配合，与此同时，目前约有15个国家已经证实将于4月17日参加多哈会议。

　　国际能源机构执行董事周四在接受媒体采访时表示，即使达成冻结石油产量或者一个类似的协议，预计均不会对国际原油市场产生重大影响。能源公司(Petromatrix GmbH)咨询公司董事总经理表示，市场即将看到欧佩克和俄罗斯能否"冻结"住国际原油市场的熊市，冻结石油产量协议的意义在于，这能够消除市场关于欧佩克正在争夺市场份额这一认识。

　　但与此同时一个关键的问题就是，如果欧佩克和非欧佩克成功将油价推高，美国页岩油生产商多快才能恢复增产？恐怕届时即便欧佩克成功冻产，如今唯一的铁杆利好因素也将消失殆尽。

　　撰稿人：王嘉骅（建议仅供参考，不作为买卖依据）

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　　前能国际

　　2016-3-21