英国退欧以及留欧两种情况下，黄金和美元的涨跌剖析

　　——英国退欧公投将在6月23日即下周四举行，全球金融市场如临大敌。预计随着英国退欧公投的临近，无论英国退欧与否，黄金将成为最大赢家，而美元则只有在英国退欧情况下才可录得上涨。此外，美银美林预计，英镑贸易加权指数在英国退欧和留欧情况下分别会出现10%的下跌和上涨，与此同时，美银美林同时预计，美元兑日元在英国退欧情况下将会跌破100关口，且跌向95水平。

　　★ 英国留欧料打压美元；英国退欧料助涨美元

　　退欧情况下：

　　预计，在英国投票离开欧盟情况下，美元相对于其它除了日元和瑞郎的G10货币将表现突出。英国退欧预计英国股市也将会大幅下跌15%，，而美股标准普尔500指数也会在英国退欧情况跌逾10%，这导致日元和瑞士法郎避险需求骤增的同时也会令市场对美元的避险需求暴增。虽然，英国退欧最终或将导致美联储在2016年无法进一步加息，但是避险资金对美元的需求最终将盖过美联储加息预期放缓对美元所造成的影响。

　　在这一点上有两个事实需要强调一下：

　　首先，自2015年中期以来，美元指数与美国股市的相关性由此前的正相关最近转变为负相关。

　　其次，当市场并未对美联储接下来12个月以后的加息进行市场定价时，美元在避险环境中表现出色。

　　据隔夜指数掉期利率(OIS)曲线显示，在本周的美联储FOMC货币政策会议之后，当前市场并未对美联储直到2018年以前的加息进行市场定价。因此，英国退欧所造成的市场风险可能将会对美元提供支撑。

　　或许在短期内，市场对美联储接下来的政策预期并不是主导美元走势的一个主要因素。但是，在某种程度上，一旦英国投票退出欧盟，那么接下来英国央行以及欧洲央行的所采取的加息以及额外的资产购买等宽松货币政策或将进一步为美元提供支撑。

　　在英国留欧情况下，预计美元将表现不佳，英国的留欧必定会导致包括欧元在内的欧系货币以及澳元、加元、纽元等商品类风险货币纷纷大幅反弹，打开上涨大门，从而预计美元将以下行为主。但是美元的疲弱程度要低于英国退欧情况下，美元的强劲程度。因为英国退欧将会导致美联储未来加息一大障碍消除，稳定市场的同时为美联储进一步加息创造条件，即为美联储“短期”或年内加息创造条件。

　　★ 无论英国退欧与否，黄金价格均会录得上涨

　　退欧情况下：

　　在英国退欧情况下，市场的避险情绪高涨，且在英国退欧之后的一连串连锁反弹均将导致金价看涨，这包括股市的暴跌、大宗商品价格的受挫，在市场动荡加剧的情况下，黄金无疑将会成为首选的避险资产，且这种避险需求将盖过英国退欧情况下所预期的美元上涨对黄金构成的压力。此外，黄金价格此前的上涨主要得益于美联储加息的推迟，因此从这一点来看，市场并未对黄金的避险作用进行充分的市场定价。

　　留欧情况下：

　　在英国留欧情况下，仍然基于上述分析，即预计英国留欧将导致美元看空，欧系货币以及商品货币的上涨将会对美元产生强大压力，虽然看空幅度不及英国退欧情况下，美元的看涨幅度，但是美元的重挫无疑将为以美元计价的黄金提供支撑。

　　★ 行情走势例证

　　最后，且最为重要的是，近期的市场行情也恰恰验证了上述分析，6月16日(周四)，黄金和美元指数受英国退欧风险“提振”出现一同暴涨的情况，虽然随后因英国留欧派女议员被杀，美指和黄金价格均大幅下挫，但是这表明当日行情完全受英国退欧事件所导致的市场避险情绪所助推，因此，在市场避险情况复燃即英国退欧或者退欧呼声高涨情况下，预计黄金和美元将再次一同大幅飙升。

　　然而6月17日(周五)，英国退欧公投拉票活动暂停，退欧风险有所缓解，导致英镑兑美元大幅反弹，与此同时，黄金价格同样出现飙升，而美元指数则出现下挫。从而验证在市场风险情绪回暖情况下，美元承压，但是美元的承压位黄金价格的上涨打开空间，从而预计在英国留欧，美元下挫情况下，黄金价格依然能够录得上涨。