美联储退出量宽后影响

　　MarshallGittler：最近我们一直在谈，自从美国开启量宽以后，各国货币兑美元的走势，以后推测美联储退出量宽后，可能造成的影响，年2月以来，美元兑各货币组别的走势，美元自从量宽启动以来兑大部分货币组别下跌，其中兑澳元和纽元跌幅最大，所以美元兑这些货币的上涨空间最大，上一次我们分析了澳元从基本面来看，我认为澳元兑美元将下一步下跌，今天我们接着来分析纽元，另一个存在大量下跌空间的货币，探视纽元是否存在下跌理由，总体来说，而这之间的差异很小，基本上纽元都是跟随澳元的走势，去年两种货币的周变动关联达到87%，相当之高澳元和另外一种商品货币加元的关联度，高达80%除此之外，其他货币鲜有关联度如此之高者，只有欧元的影子货币，如挪威克朗和瑞典克朗是例外，过去20年兑美元，整体而言，纽元的升幅快过澳元，但下跌也更快，所以纽元称之为“高风险”货币，其价值随着全球经济状况的变化，而大幅变动，20年后，纽元兑美元上涨了50%，而澳元上涨了34%，所以从以往的走势来看，如果澳元兑美元下跌，那么纽元下跌甚至会更快，不过这一次我却不这样认为，于此相反我认为，即便澳元和加元兑美元都下跌，纽元兑美元都可能上涨，纽元兑澳元的涨跌有两大主要原因，相对利率和相对商品价格，澳大利亚储备银行的政策利率和新西兰储备银行的政策利率的差异和澳元对纽元的汇率，当澳大利亚的利率，超过新西兰的利率，澳元兑纽元倾向于上涨，反之则下跌，市场对两个利率差异的预测，澳大利亚的减息速度超过新西兰，这是因为澳大利亚的增长，预计比新西兰的增长更慢，而澳大利亚的通胀，相对新西兰的通胀将下跌，增长方面而通胀下跌，意味着澳大利亚的利率，相比新西兰的利率将下滑，从而可能令澳元对纽元下滑，另外一个主要因素是出口商品的相对价值，尽管二者都是商品货币，但是其商品则截然不同，新西兰主要出口农产品(000061,股吧)，如乳制品的肉类，而澳大利亚出口是矿产，如铁矿石，煤炭和黄金，所以澳大利亚和新西兰的贸易条件，而其经济体包括利率和货币自然也受到影响，澳大利亚商品的价格指数，相对新西兰经济的价格，两个货币的走势，与其所出口的商品价格走势一致，澳大利亚商品的价格，受到全球增长的影响，大于新西兰的价格所受的影响，因为当经济放慢时，人们会减少购买新车或新的洗碗机，但肯定不会长期不吃饭，另外一方面，全球变换可能推动农产品的价格上涨，所以我认为澳大利亚商品价格，相对新西兰的商品价格可能进一步下跌，这将拖动澳元兑纽元下跌，综合以上两个因素，尽管纽元兑美元可能下跌，但澳元可能下跌更快，换而言之，澳元表现可能不及纽元，澳元兑纽元可能进一步下跌。

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