塑料期货品牌交割促结构调整

　　近日，由大连商品交易所（简称大商所）主办、商通社协办的“塑料期货品牌交割助力供给侧改革”沙龙在北京举办。与会专家表示，为解决塑料PVC期货市场买方交割不畅、价格代表性弱等问题，大商所于2015年3月将PVC期货原推荐品牌交割制度调整为交割注册品牌制度，进一步明晰了交割标的物，增强了期货价格代表性。该制度推出以来，市场响应积极，交易渐趋活跃。在供给侧结构性改革的大背景下，塑料期货品牌交割制度更好地发挥了“品牌”的影响力，对推动塑料产业结构性调整具有积极作用。

　　交割注册品牌制度适时推出

　　2009年5月25日，PVC期货合约挂牌上市。但近几年PVC期货市场流动性不足，现货产业客户，尤其是贸易及消费企业参与热情减退。业内人士指出，PVC期货市场活跃度降低主要是由于现货产能过剩，产业格局正在进行调整，现货价格一路下行，单边行情下市场参与度有限。同时，PVC现货贸易具有鲜明的品牌特性，但期货交割未框定可供交割的品牌范围，导致期货价格代表性不强，影响了买方参与期货市场的积极性。

　　大商所相关负责人表示，为促进期货市场更好地服务实体经济，在深入论证和广泛征求意见的基础上，大商所于2015年3月将原推荐品牌交割制度调整为交割注册品牌制度，只有经交易所认可的品牌才能够进行交割，以进一步明晰交割标的物，增强期货价格代表性，该制度自V1604合约开始实施。

　　具体来看，按照PVC期货交割注册品牌制度，只有注册品牌的PVC产品可用于交割，非注册品牌产品将不可用于交割。在注册品牌的基础上，生产企业可进一步申请成为免检品牌。对于注册品牌，交割仍需要检验合格才可注册仓单；对于免检品牌，货主在入库时提供生产厂家出具的产品质量证明原件等材料，即可免于质量检验。

　　据记者了解，目前，大商所确定的11家注册品牌分别为宜化、通宝、亿利化学、英力特(000635,股吧)、信发、北元、金路、天业、青峰、江水、中盐，各品牌之间的升贴水暂设为0元/吨。其中，英力特为免检品牌。

　　据永安期货产业发展总部主管张涛介绍，PVC免检交割流程主要包括四步：第一，客户提出交割预报申请，经纪公司将预报提交给交易所；第二，交易所审核通过后，客户安排入库；第三，入库结束后，客户向仓库提交原厂质量证明，申请免检注册仓单；第四，交易所接到通知后，注册仓单。

　　免检交割能显著提高交割效率

　　据记者了解，2016年5月19日，V1605合约完成了PVC期货交割注册品牌制度实施以来的首次交割，实物交割1675吨，交割过程平稳顺畅。其中，400吨货物为免检品牌（英力特），货物存放在浙江国贸库，其余1275吨货物涉及3个注册品牌（亿利化学、天业牌、青峰牌），分别存放在尖峰贸易库、广州八三库、常州奔牛港。

　　从此次交割情况来看，免检交割能显著提高交割效率，降低交割时间成本和检验成本。在申请注册期货仓单之前，对于需要检验的货物，报检及检验一般需要3~5个工作日。为了避免检验不合格时及时换货，需更早进行检验，所消耗的时间更长，而对于免检品牌，入库当天即可申请注册仓单，效率更高。同时，由于免于质量检验，卖方可省去检验成本。此次免检交割的卖方在材料准备齐全的基础上，当天即完成了仓单注册，大大缩短了仓单注册时间，降低了仓单注册过程的不确定性。“从实践结果来看，PVC期货交割注册品牌制度优势明显，首先是节约了卖方客户的质检时间和费用，交割流程因此大大缩短；其次，在市场资源偏紧时能够较好地补充交割货源；再次，对厂家来说，免检品牌大大提高了市场知名度。”张涛说。

　　宁夏英力特化工股份有限公司销售副经理杨尚辉也表示，英力特牌PVC成为免检品牌，是大商所对该公司管理体系的高度认可，这为该公司的产品顺利进入期市交割环节和降低客户交割成本都奠定了坚实的基础，该公司也进一步提升了市场认可度。

　　另据了解，自2009年8月起，英力特公司就开展PVC套期保值业务，以套期保值、锁定预期利润为目的，严格进行风险控制，取得了较好效果及宝贵经验。2009年以来，该公司共获得平仓收益合计3383.06万元，期现结合净收益6187.57万元。

　　展望未来，大商所相关负责人表示，大商所将不断根据期现货市场情况调整PVC期货交割注册品牌及免检品牌，持续跟踪PVC期货交割注册品牌制度的实施效果，适时优化，并考虑将该制度推广到PP、PE等相关期货品种的必要性和可行性，以便更好地服务相关产业、服务实体经济。