如果黑色雄风再起，你想要的是猴市还是牛市？

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　　文华商品指数近日刷新了今年四月的高点，但是螺纹钢价格却还在半山腰上，可见本轮商品上涨的明星板块已经易主。黑色见顶的4月也是农产品(000061,股吧)启动的4月，今年4月以来，以豆粕为主的农产品疯狂上涨，其威力一点不逊于黑色系，后起之秀棉花更是频频上演涨停潮。说到这里，我们不禁要问，2016年到底怎么了，大幅波动似乎是资金在作怪，但又好像有些基本面的支撑。今日行情些许有点疯狂，有种普天同庆的感觉，一眼望过去满满的红色。但是黑色的深度调整还历历在目，疯狂的农产品可否已经到尽头？黑色能否再次腾飞，还是就此偃旗息鼓？这些都是值得我们深思的问题。

　　回顾过去的半年，整个大宗商品的上涨幅度不算是大的，但是某些板块的波动率却是大的惊人。很多人觉得这个是因为中国的实体经济下滑，导致很多资金没地方去，股市去年做完了一波，所以今年只能跑来做大宗商品了。其实这只是一个方面，最主要的是今年有题材的板块也有天气的因素，更有由熊市转入牛市的板块，加上全球大事不断，这些都奠定了2016注定是一个不平凡的年份。

　　黑色猴哥风采依旧，但是恐怕幅度会越来越小！！

　　在2015年年终的时候，期投圈曾经撰文称2016年的黑色系将是一个猴市之年（相关文章：【重磅】2016年行情展望之大宗商品路在何方？），大幅度的上串下跳，现如今半年过去了，上涨了也下跌了，马上进入下半年了，还会不会在一波上涨和下跌呢？要搞清楚这个问题得从我们的“十三五规划”说起，今年是整个五年规划的开局之年，政策制定者肯定不想搞砸开局之年，但是过剩的钢产能又不能不减。于是就有了年初的喊口号要减产多少，结果第一季度过去了发现钢产量跟2015年基本持平，疯狂的资金把很多现货商都逼到了爆仓的份上了，到最后终究顶不住，可是近期又出新政策了，到年底没有完成减产任务的各级地方政府一把手统统要接受处分，甚至免职，如是脱欧对黑色的影响压根就没感觉，反而脱欧一确立，多头就立马疯狂反扑。

　　宝钢股份(600019,股吧)、武钢股份(600005,股吧)在6月26日双双发布停牌公告披露，宝钢集团与武钢集团正在筹划战略重组。光大钢铁团队认为，这意味着中国“神钢”即将横空出世。世界钢铁协会数据显示，宝钢与武钢2015年的联合粗钢产量高达逾6100万吨，仅次于ArcelorMittal，有望成为全球第二大钢铁制造商。这个跟我们整个黑色系的供求关系一致，整个黑色系产能过剩这个是个不争的事实，中国对钢材的需求峰值已经一去不复返，不然本届政府也不会费尽心思的去产能搞重组。一边去产能，一边是需求的急剧下滑，这也是形成黑色系暴涨暴跌的核心要素。我们相信，过完了今年，明年还是继续这样，不断的去产能，然后不断下滑的需求，两者相伴相生，直到供需的自然平衡，钢材市场回到他原来的位置上，不在是一个让人头疼的行业，中国的GDP已经无需再依赖房地产。

　　因此，我们相信黑色在炒作概念上会是始终的明星品种，会受到资金的持续追捧，但是形成持续的牛市或者熊市的概率几乎为零。

　　天气成就了农产品也成全了软商品

　　超级厄尔尼诺之后的疯狂拉尼娜，成就了农产品，也奠定了农产品的牛市周期。受此影响，橡胶、棉花、白糖也将进入牛市周期。这里面除了农产品自身周期相对较短之外，更重要的有些品种已经连续减产两年以上，去库存已经基本完成，比如白糖，可以说现如今全球的食糖库存基本都集中到了中国政府手里，一旦糖市风吹草动，全球市场都将缺糖。

　　进口的不断下滑，连年的产量下降，一旦国储开始去库存，白糖市场的疯牛行情将愈演愈烈。棉花就是一个很好的案例，5、6月份除了新疆棉区遭受低温、降雨、风沙、冰雹、高温天气的袭击外，江苏、安徽及湖北等长江流域棉区降雨、龙卷风等灾害性天气也接踵而至，一些媒体和调研机构分析下年度棉花推迟上市、品质和产量下滑的概率较大，一些纺企和贸易商竞拍国储棉存货的意愿上升，国储棉竞拍底价、平均成交价格连续上涨。6月29日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备棉1.8万吨，全部为国产棉，实际成交1.8万吨，成交率100%，成交平均价格13202元/吨，折3128价格14133元/吨。结果，这两天的棉花行情，你应该已经见识了。

　　根据中国棉花网的调查结果显示，2016年中国棉花实播面积4385.1万亩，同比减少733.7万亩，降幅14.3%。虽说棉花在2万之前很难有大的调整，但是我们不能排除政策面的变化风险，同时也要做好准备行情不会一步到位，中途肯定需要休息整理，毕竟路途还很远。

　　作者简介：

　　谢安仁

　　（投资咨询从业资格证书：Z0003186）

　　期投圈CIO(首席投资官)&高级合伙人

　　“人人都是操盘手”培育计划核心专家

　　新湖期货有限公司软商品策略分析师

　　深圳前海星火资本管理有限公司研发总监

　　期权delta套利专家

　　程序化策略高级研究员

　　十年资本市场投资实战经验

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