翊元投资：基本面是投资的根本

　　海通期货·FOF/MOM投顾系列访谈

　　2015年3月25日对于上海翊元投资控股有限公司（下称翊元投资）来说，是一个特别的日子，这一天，公司成功登记为私募管理人。这意味着公司可以自主发行产品——在降低成本的同时，团队在产品设计上有着更大的主动权，可以更好地贯彻翊元的投资理念：以研究为基础，以基本面为根本，在风险可控的前提下，追求稳健的投资回报。截至目前，翊元投资已经成功自主发行了两只基金产品。

　　翊元投资专注国内二级市场，股票和期货的资金配置一般为8∶2。“在股票投资中，我们更注重个股的选择。”翊元投资介绍，基本面是投资的根本，在选择股票时，以基本面为主；在具体操作时，技术面是买入的依据之一。公司对于个股的选择注重将内在的价值和成长性相结合，精选高成长、可持续的个股，重点考察目标公司的盈利模式、管理水平、竞争优势、市场前景、市场份额等，综合考虑PE、PB、ROE等估值模型，确保其具备突出的竞争优势，最终确定投资对象和价格区间。公司根据选股的情况建立相应的股票池，一般分为核心池、备选池和临时池，股票池内的个股由分析师进行跟踪，并且根据最新的研究结果进行不定期的更换。

　　“完全的价值投资策略并不能适应A股市场的特性。”翊元投资强调，A股一直享有较高的流动性溢价，上市公司整体估值高于国际上其他市场，而关注市场中个股的相对价值，能更好地把握投资机会。

　　选股至关重要，择时亦举足轻重。去年以来，翊元投资将更多的精力投入在宏观、政策及消息等方面的研究上，以便更好地择时。翊元投资认为，目前的市场环境下，系统性风险频发，仅依靠优秀的选股能力并不能避免亏损，务必通过择时及仓位控制来避免亏损。

　　在期货市场上，翊元投资着重趋势投资，顺势而为，选择好投资标的后，按照原先设置好的点位，等待信号出现，然后入场做多或做空，同时预设好止损和止盈点位。他们目前的投资品种主要集中在螺纹钢、焦炭、豆粕、菜粕、黄金等活跃品种上。

　　在翊元投资目前发行的两只产品中，翊元一号采取股票多头策略，截至目前，已实现累计收益24.6%。翊元九号于近期成立，该产品同时投资于股票及期货市场。翊元投资强调，在目前的环境下，管理好一个产品的关键是风控，务必在风险可控的前提下获取收益。在产品运作时，要按照不同产品风格来制定操作策略和投资组合，及时把握市场风格的转换，这样，即便出现了黑天鹅事件，也能够迅速止损。他们认为，在黑天鹅事件中，危与机或许并存——市场恐慌情绪下可能会跌破其股票的合理估值，这也是新的投资机会，可以适当把握。

　　翊元投资的发展离不开证券市场的健康发展，私募基金在未来将作为一种发展趋势，在经济转型和资本市场双向开放的大格局下不可或缺，已成为促进经济发展、调整产业结构、扩大就业的重要力量。随着监管层不断强化监管，私募基金的发展将从量变转为质变，翊元投资将在更健康的行业环境中提升投资能力。

　　翊元投资认为，若想在激烈的市场竞争环境中脱颖而出，市场认知、基本面分析、技术分析、趋势逻辑和交易心理十分重要，需要不断强化和提升。在未来投资道路上，翊元投资将专注做好投资工作，专心做好投资防火墙，在投资的大道上，越走越稳，越走越远。