小麦市场分析座谈会专家观点：我对小麦价格有信心

　　8月15日，国家粮油信息中心在华天大厦会议室召开了小麦市场分析座谈会。中粮贸易公司、中纺油脂公司、京粮集团公司、益海嘉里公司、路易达孚公司、北大方正公司以及中心领导和分析师三十余人参加了座谈会。与会人员围绕国内小麦供需形势、价格走势、国际市场未来变化等三个方面展开了热烈讨论。

　　最近几年，中国小麦市场就是政策市，市场价格围绕托市价格展开，国家决定小麦价格走势。由于小麦产量连续两年减产导致当年供求偏紧以及托市收购小麦数量不断增加，后期小麦市场总体将以上涨为主基调，这点多数同志普遍认可。

　　监测显示，到8月中旬主产区小麦托市收购数量已经超过去年，目前收购力度不减，预计到9月底收购量至少达到2500-2600万吨，甚至更多。如果按照当前产量预期和供求平衡分析，国家投放的2014年和2015年小麦拍卖成交数量最终会超过2000万吨，相对于4个月的制粉加工需求，尽管拍卖成交数量有待最后的检验，最终检验减产幅度和制粉需求和饲料需求状况，变数很大。但只要小麦投放量放大到2个月需求以上，就有条件导致小麦市场价格特点由2016年下半年的“上有顶”转变为2017年上半年的“下有底”。同时市场可能存在较大理解误区，很多人以饲料麦的概念定义大量的超标小麦，而我们发现，这部分小麦必须参与国内制粉流通，当前饲料小麦使用未进一步扩大，玉米价格大幅下跌限制饲料使用数量，因此超标小麦价格不应该以玉米为定价中心，应该以制粉小麦供求为定价中心，所以质差小麦价格似乎有底，决定质量差价不能太过分。

　　市场讨论的关键是小麦价格上涨节奏到底如何，到底是9月份、10月份还是明年才开始明显上涨，上涨是一步到位还是稳步推升？今年小麦市场影响因素复杂，分析问题需要理清主线，并衡量各个影响因素的作用。8月份以来小麦收购价格呈现温和涨势，短期内结构性和区域性行情较为明显：优麦和差麦“两张皮”。从假设前提和推演角度看，10月份或许属于国内小麦价格上涨最强的阶段。最终小麦价格走势还是要归结到小麦减产幅度到底多大，按照市场各方估计，今年小麦较上年减产幅度集中在500-1000万吨这个区间，较正常年度减1200-1700万吨左右，最后有待托市投放来验证；也要归结到关键主产省小麦存量如何，今年河南小麦外流不畅，河南小麦到最后供应能力是不是还很充足，会较大地影响小麦价格走势。

　　预料8-9月份小麦价格还能上涨，但是过程仍显乏力，理由有：一是受灾影响大量小麦品质较差。大雨过后当时判断今年冬小麦达不到最初托市收购标准的数量超过3000万吨，短短两个月不可能消化掉，安徽、河南和江苏仍然存在卖难，说明仍有大量不达标小麦滞留农民手中。二是贸易企业不愿过度参与小麦贸易屯粮，大贸易商不敢国家争粮，贸易库存数量总体不高。三是多数制粉企业使用的是不能进入托市但又符合制粉要求的小麦，这部分供应充足。四是国际小麦价格总体处于低位，进口利润不错，加麦最高2900元总体相对较低。这些因素总体上拖累小麦价格的上涨节奏。

　　那么为什么感觉10月份价格上涨动力最强呢，主要是这是一个供求关系明朗和重新认识以及市场心态的明显转变的关键时期，有以下因素可能会发生变化。一是小麦卖难迫使国家加大托市收购力度，最后会不会催生一个市场想不到的收储量。二是收购期结束之后，发现市场形成有利于价格上涨的贸易格局，基本各家库存都不多。三是2017年小麦最低收购价不一定过于利空。小麦连续两年减产给国家一个不调价格的理由，同时华北地区不享受玉米生产者补贴，如果继续降低最低收购价，对华北农民冲击较大。总体上应该预计小麦最低收购价保持平稳或者小幅下调的预期，一旦国家公布就能在短时间内迅速提振市场预期。四是今年河北和山东小麦外流数量增加，甚至出现小麦流入河南、安徽和江苏的反常现象，优质小麦区域变化比较明显，后期河北将成为小麦价格看涨的主要区域。

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