宏源期货：油价反弹暂缓跌势

　　要点：

　　1、原油期货价格:布伦特原油期货上一交易日结算价：31.1美元/桶(+0.82)；WTI原油期货上一交易日结算价：31.21美元/桶(+0.73)。

　　2、原油现货价格:中东OPEC油27.85美元/桶；新加坡迪拜产地离岸价26.55美元/桶；布伦特DTD三种原油混合价28.84美元/桶(-0.05)；新加坡阿曼产地离岸价25.71美元/桶。

　　3、原油库存:美国能源信息署(EIA)库存数据显示，截至1月8日当周美国原油库存小幅增加23.4万桶，汽油库存继续大幅增加843.8万桶，包括柴油和取暖油的精炼油库存增加613.6万桶；美国原油日均进口增加67.8万桶。主要原油交割地，俄克拉何马州库欣地区库存小幅增加9.7万桶，达到6400万桶记录高位。而美国上周原油日均产量环比上升0.8万桶至922.7万桶/日。

　　4、行业要闻：2015年12月我国原油进口量再创历史新高。2015年最后一个月，我国原油进口再度放量，刷新历史新高。国家海关总署13日发布的数据显示，2015年12月我国原油进口量达到3319万吨，刷新了当年7月创出的历史高点(3071万吨)。

　　从2015年全年来看，受益于低油价的契机，我国原油进口量稳步攀升，进口成本大幅走低。海关数据显示，2015年全年原油进口量达到3.355亿吨，创出历史新高，同比上涨了8.8%；进口金额为8332.8亿元，同比下降40.5%。从进口单价来看，2015年我国原油进口单价为每吨2483.7元，同比下降了45.3%。其中，12月进口单价降至每吨2018.68元。

　　尽管油价大跌，但沙特仍保持高产量，这是其保护市场份额策略的一部分。沙特去年12月原油日产量为1014.4万桶，11月原油日产量为1018.6万桶。石油输出国组织(OPEC)12月每日生产1014.4万桶原油，每日向市场供应原油1016.2万桶。

　　小结：

　　目前油价已低于很多原油生产商的生产成本，大多数原油生产商仍在顶着亏损的压力继续生产。美国能源信息局的数据显示，目前美国日均原油产量约为922万桶，处于多年高位。这说明美国原油生产商对价格显示出很强的抗压能力，并没有出现大规模的减产。高盛称美元升值将导致加拿大和俄罗斯等货币大幅贬值的产油国生产成本下降。据高盛估算，由于汇率变化，相比2014年，2015年现金成本平均下降30%。这意味着海外产商可以坚持更长时间。

　　一方面是市场供应基本维持，另一方面是需求萎缩。包括中国在内的新兴市场国家经济增速放缓，油价下跌后美国的原油需求未见起色，加上今年北美地区冬季气温偏暖对取暖油需求下降等，这些因素都给油价带来下行压力。

　　欧盟(EU)推迟解除制裁暂时缓解了伊朗原油产量恢复带来的忧虑。欧盟原定计划将制裁解除时间推迟3周，但鉴于伊朗正在加速完成核协议规定的相关工作，欧盟决定将延后时间调整为2周至1月28日。之前分析认为，针对伊朗的制裁可能最快在本周内被解除。

　　总体来看，在全球原油供应严重过剩时，对中国需求前景的担忧令油价承压,美元随着美联储启动加息而持续走强也对油价形成打压。空头回补操作为油价提供了有效支撑，不过美元回升以及伊朗制裁解除后的产量恢复担忧依然令油价承压。美国WTI原油期货价格盘中最高触及31.75美元/桶，连续第2日收涨。