渣打：年底美元对在岸人民币汇率将达到6.56

　　渣打今日发布4月份渣打人民币环球指数，与3月份相比下降5.3%，从2141降至2026。4月份离岸人民币市场规模缩减，是7个月以来第6度缩减。离岸人民币(CNH)汇市成交量萎缩冲击显著，部分原因是1月成交量大增后正常化的现象，但更令人忧心的是指数的其他组成成分同样大幅下跌，确立整体离岸人民币动能疲弱。指数与去年同期相比下跌5.0%，跌幅刷新纪录，回到2014年9月的水准。

　　最近的政策变化让外资金融机构更容易进入境内市场，有潜力在一段时间后吸引新一波投资进入中国，提高中国被纳入全球指数的机会。中国给予美国在岸人民币(CNY) 2,500亿美元投资额度是欢迎外来资金的另一项突破；然而，提高人民币的使用率很可能缓慢开展、需经过多年发酵。于此同时，大众对于使用人民币的态度保持谨慎，若美元大幅走强可能重启波动，但渣打不认为资金会像1月份再次大量外流且导致人民币崩跌。渣打认为关键在于中国政府应维持政策目标的透明度，并且让货币篮子的价值合理稳定，这也是新的汇率制度所承诺的目标。

　　定期回报离岸人民币存款额的主要指数中心皆呈现存款额下降，香港、台湾和韩国1月至4月分别下降15%、3%和48%，新加坡的人民币存款额2016年第一季下跌13%。自2015年8月在岸人民币汇率改革以来，离岸人民币存款额持续下降，渣打认为是反映挥之不去的贬值预期以及付款从境外被吸引回流至境内，成为离岸人民币存款下降的主因，对境外流动性造成紧缩的冲击，仅离岸人民币资产需求能略微抵销该冲击。

　　未偿还的点心债余额今年迄今已下降15%，在岸人民币从2015年底的8250亿美元减至今年6月初的7020亿美元。发行量减少应有助于支撑点心债的需求，渣打认为近期对于准备金比率的调整有助于释放更多闲置流动资金进入境外银行同业间拆借市场与债券市场。

　　人民币计价的跨境支付过去对指数的贡献度向来稳定且重要，但迄今已连续7个月未对指数带来正向的贡献。渣打预期人民币跨境支付近期将维持疲弱，但随着市场与投资人对新的在岸人民币汇率制度更加了解，渣打仍然认为人民币的使用率在中期将恢复成长。

　　市场上美元对在岸人民币现货与中间价的区间波动反应比以往平静许多，渣打认为美元对在岸人民币的风险近期持续攀高，若美元因美联储会升息而继续上涨会更明显，这是和新的汇率政策一致的结果。渣打预期主管机构会维持在岸人民币的有效汇率稳定，预测2016年底美元对在岸人民币汇率将达到6.56。