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瑞银:人民币显露全面贬值迹象

时间:2016-07-11 18:15:06来源: 证券时报网

  证券时报记者 张国锋

  瑞银7月11日发表研究报告指出,英国脱欧对中国资产的影响极为有限,中国及亚洲其他地区的风险资产基本上避过英国退欧风暴。全球各地宽松货币政策及财政支持有利于亚洲股票市场,因此瑞银维持对中国股票“加码”的观点。

  瑞银指出,中国与英国的贸易联系较少,而且在退欧公投前全球经济持续走强。除政治上的不确定性,作为中国重要贸易伙伴的欧盟,在经济上受英国退欧的冲击应该有限,仍需留待几个月后验证,不过全球央行已准备好充足流动性弹药,而且财政支持力度也加强,让亚洲在英国退欧工头后的相对吸引力上升,因此亚洲股市的估值,特别是中国具备吸引力。

  瑞银还指出,中国持续放缓,加上美国货币政策逐渐正常化,为美元人民币提供更多上行空间,人民币目前已经显露全面贬值的迹象,而新一轮美元强势尚未有推高美元兑人民币。该行预期,未来数月美元兑人民币将进一步走高,而中国央行坚守新汇率机制之下,若要突破6.8水平,需要美元进一步大幅升值。

  瑞银财富管理大中华区投资总监及首席中国经济学家胡一帆表示,预期今年中国经济增长6.6%,明年降至6%至6.2%,而2018年至2020年将进一步下滑至5%至6%,未来10至20年则再降至3%至6%,维持中速发展,因为中国已经是世界第二大经济体,未来能够维持这个增速已经算是“了不起”。

  她还指出,目前中国经济会继续“L型”发展,旧经济体会逐步调整,部分过剩产能行业包括钢铁及水泥行业大幅度调整还没来临,而随着“十三五”规划逐步发展,新产业包括新能源及医疗板块冒起,长远来说将对不利因素作出结构调整,因此经济增速下行对中国而言是健康现象,不过至于调整能否到位,则是中国政府面对的主要挑战。她预期,中国政府会继续采取财政政策平衡经济,以舒缓经济放缓压力及防止经济出现“断崖式”下滑。

  至于人民币方面,胡一帆认为,人民币短期内仍有贬值压力,而资本外流也有潜在压力,但相信中期内仍然相对稳定,她相信,中央的管制措施有效舒缓问题。

  被问及目前内地房地产业面对的问题,胡一帆指出,最大的问题为库存压力,预计三、四线城市需要两年时间才可以去库存。她认为,太多人涌至一、二线城市购房,但相信随着部分一线城市限购,以及城镇化的帮助下,三、四线城市的房产仍然有需求。

  她预期,未来两至三年继续有房地产的政策作出持续调整。内地部分地区的可承受购房程度已超出限度,例如深圳楼价需要30年的工资才可购房,而其他城市平均也需要20年。她认为,需要政府的推动支持,例如作出土地的优惠,以及下调房价,相信如果有上述因素配合,内地房地产未来走势将不会出现大问题。

  被问及对内地银行业的看法,胡一帆说,内地银行业的不良贷款比率由去年的1.75%至今年5月升至2.15%,上升速度很快,让市场担忧何时才见顶或放缓。虽然香港上市的内地银行板块市盈率及市帐率吸引,但由于受到不良贷款的不确定性,以及中国经济放缓带来银行贷款需求放慢等因素拖累,预期短期内内地银行业不会出现反弹,而该行也较不建议投资该板块。

  谈及英国脱欧的影响,胡一帆认为,英国公投脱欧后,未来几年欧洲及英国仍然动荡,之后英国仍然需要与欧盟达成一连串贸易协议,当中存在不确定性。她又指出,脱欧对英镑及英国经济会产生影响,而全球金融市场也会受到影响。而在英国退出欧盟后,欧盟需要花相当长时间寻找另一个金融中心,因此胡一帆认为,英国仍能稳守国际金融中心地位,而未来英国寻找战略合作伙伴时,中国将是一个极佳的选择。

  胡一帆又认为,英国脱欧对美国市场影响不大,因整体美国企业当中,英国的收入贡献只占3%,欧盟贡献占15%,因此整体而言,或会对美国构成仅1%至2%的轻微影响,而瑞银对今年美国企业盈利增长预测为3%,明年则为7%,美国股市基本面稳健及复苏较快,环球市场当中瑞银较看好美国。她预计,美国今年12月将加一次息,加幅为25点子。

(责任编辑: HN666)